分析仪器行业群雄割据并购成发展捷径空心铆钉

分析仪器行业群雄割据 并购成发展捷径

分析仪器行业群雄割据 并购成发展捷径 2012年07月16日 来源： 导读：行业群雄割据的特征决定公司行为：并购，被并购。环境监测作为分析仪器行业内的一个分支，就具有这样的特征。

行业群雄割据的特征决定公司行为——并购或者被并购：

1)客户群多样，产品线繁杂，细分市场小且在技术、渠道等方面分割。

2)某一细分市场中的公司依靠技术或渠道优势成为龙头，凭借先发优势阻止后来者进入。

3)行业总体规模受到产品专用性制约，仅为数百亿左右。

4)行业增速长期平稳，短期细分领域受事件驱动产生高增长。

环境监测作为分析仪器行业内的一个分支，同样具有以上特点。我们认为行业内公司快速发展的路径仅有并购一条，否则在遇到细分市场容量天花板后就会沦为被并购的目标。

国际巨头成为范本。国际巨头如Thermo-Fisher,2011年营业收入117亿美元,靠的是二十多年里300次以上的并购。Waters虽专注于市场容量最大的细分市场,但也通过并购软件、配件消耗品等相关公司来增强自身产品的竞争力。国内聚光科技、雪迪龙等也开始走上并购的道路。

国内行业前景:政策长期利好，事件短期驱动。环境监测“十二五”规划、重金属污染防治、火电厂脱硝等均为行业内公司带来发展机遇。

预计“十二五”期间环境监测仪器需求为百亿左右，市场空间广阔。

国内竞争格局：在环境监测、工业过程分析领域,国内企业在技术方面同国外企业大致相当,在价格、售后等方面占据优势，市场占有率同国外企业相当。在实验室分析仪器的低端领域,已经处于进口替代的过程中。但是中高端实验室分析仪器仍然是进口仪器的垄断市场。

推荐公司：1)雪迪龙:脱硝市场爆发的直接受益者。烟气监测在雪迪龙的业务收入中占50%以上。公司在过去的火电脱硫领域占有优势,同火电工程承包公司建立了核心监测设备供应商的关系。公司供货周期仅为1 个月左右,没有产能限制。我们认为脱硝市场爆发将是确定性事件,雪迪龙的业绩高弹性将为公司带来高增长。2)聚光科技:并购路线的执行者,业务稳定发展。聚光科技的管理层具有国际视野,公司成立至今进行了6 次并购,业务横跨环境监测、工业过程分析、实验室分析仪器三大领域。公司的这种业务结构不易受到某个领域爆发性增长的影响,长期的增速平稳。

（本文来源:仪表网）

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